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德邦证券股份有限公司郭雪近期对皖能电力进行研究并发布了研究报告《利润稳步增长，新装机投产在即》，本报告对皖能电力给出买入评级，当前股价为8.9元。
皖能电力(000543)
投资要点
事件：公司发布2024年半年报，2024H1公司实现营业收入140.01亿元，同比+14.42%；归母净利润10.7亿元，同比+83.06%。其中24Q2，公司实现营业收入70.16亿元，同比+16.46%；归母净利润6.18亿元，同比+44.46%。
中报归母接近预告上限，Q2利润总额同比+62%。公司此前披露2024年半年度业绩预告，预计24H1公司实现归母净利润9-11亿元，最终公司实现归母净利润10.7亿元，接近预告上限，主要因为公司发电量上涨叠加煤炭价格下跌，参控股发电企业盈利能力增强。利润总额方面，24Q2公司实现利润总额9.62亿元，同比+61.7%，高于归母净利润增速。
安徽电力需求旺盛，看好公司度电盈利持续提升。2024上半年安徽省地区生产总值同比增长5.3%，高于全国平均值；安徽省上半年用电量增速13.3%，快于全社会平均水平(8.1%)，电力需求充裕，24Q1公司发电量超过153亿千瓦时，同比增幅超36%。在燃煤成本方面，参考公司披露的投资者交流纪要，公司长协煤覆盖率已提升至70-80%，24年安徽省内煤价下行帮助公司改善成本端，我们预计公司火电板块盈利能力有望持续提升。
新控参股机组投产在即，公司成长可期。8月1日，公司参股(持股45%)的中煤新集板集电厂2×660MW项目3号机组并网发电，预计4号机组将于9月份并网发电。此外公司控股的新疆英格玛电厂(2×660MW)预计将于今年底实现双机投产，钱营孜二期(1×100MW)也有望于年底投产。
投资建议与估值：我们预计公司2024年-2026年的收入分别为295.79亿元、314.00亿元、316.13亿元，增速分别为6.1%、6.2%、0.7%；归母净利润分别为20.25亿元、22.90亿元、24.68亿元，增速分别为41.7%、13.0%、7.8%，维持“买入”投资评级。
风险提示：煤炭价格波动风险、电价大幅下调风险、装机速度不及预期等
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，广发证券许子怡研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为78.63%，其预测2024年度归属净利润为盈利21.32亿，根据现价换算的预测PE为9.38。
最新盈利预测明细如下：
